盡管在深圳中小板開始交易短短不到一年，但順豐控股給市場留下的印象卻完成了從草莽創業到中國版UPS的轉變。因為股價上漲，順豐控股董事長王衛從極度隱蔽低調的幕后走到臺前，成為證券市場和媒體的矚目焦點。

通過上市，民營快遞公司順豐控股改變了整個A股交通運輸行業的格局，以超過2200億元的市值，成為該板塊排名第一的公司，超過了聲名顯赫的國有龍頭公司上港集團、中國國航、大秦鐵路、南方航空等。

順豐縱橫捭闔：從草莽變身中國版UPS

順豐控股改變了A股交通運輸行業的格局

一年以來，順豐控股無論是與阿里菜鳥的互懟，還是與軍隊、中集集團、中國聯通等機構的戰略合作，都更多地閃現出其快遞公司外衣下的網絡型公司的稟賦。

雖然，急劇變化的快遞行業一年足以面目全非，但王衛的發展戰略卻非常明確—縮減物流倉庫投資，加力科技投入，繼續擴充機隊、修建機場，為的就是增強運輸能力和護城河，對標的是美國UPS和聯邦快遞。

不過，順豐的轉變似乎還并沒有完全被資本市場所認識。自2017年2月上市以來，順豐控股的股價圍繞著52元的中樞上下波動，并沒有形成趨勢性上漲的傾斜角度。

相比起來，在快遞價格上漲的催動下，UPS（美國聯合包裹服務）的股價在2017年傾斜向右上，漲幅為20%左右，而美國聯邦快遞的股價漲幅則更是高達40%左右。

2018年，已經完成上市和形象轉變的順豐控股，會發生怎樣的變化呢？

網絡價值變現

順豐控股以用飛機運輸快遞形成了時效性的護城河，飛機似乎是核心競爭力。但擁有55架飛機的順風控股的總市值為2260億元左右，卻是南方航空的2倍，后者是亞洲最大航空公司，擁有749架飛機；美國市場上，UPS總市值為1000億美元，相當于美國航空252億美元的4倍左右。

“根據網絡外部性理論，決定網絡型公司價值的因素為，網絡中‘節點’和‘邊’的數量，快遞公司在基層有快遞員形成的網絡節點?！鄙钲谇昂Ｄ乘侥蓟鹦袠I分析師陳?。ɑτ浾呓忉屨f，“順豐不斷跨界合作，就是把網絡價值不斷變現的過程?！?/p>

自2017年下半年開始，順豐控股動作頻頻。

9月13日，順豐控股與中集集團簽訂戰略合作框架協議，雙方約定共同參與“一帶一路”、中歐班列等領域的合作，中集集團給順豐提供相關設備，順豐給中集集團提供物流服務。

同期，據媒體報道，順豐員工進駐中鐵快運，雙方聯合辦公，11月，順風與中鐵快運利用京滬高鐵13趟“復興號”列車，開啟快遞運輸服務。

10月16日，順豐控股與中國聯通聯手，推出“大豐卡”手機卡套餐。10月23日，順豐控股與中國人民解放軍空軍后勤部簽署戰略合作協議，將配合空軍后勤部建設軍事物流體系。此前順豐就在為軍隊提供服務，幫助軍隊運送物資、藥品、演習器材等。

此外，順豐還在加快開拓重貨、醫藥、生鮮等貨物的運輸。根據公司三季報，上市以來，順豐控股從這些新業務賺取的收入比例，已經從30%提升到了40%。

順豐或許還計劃把網絡與金融相鏈接。10月19日，順豐控股子公司發行公司債“17順豐01”，計劃募集不超過20億元。據分析師預測，順豐此次發債原因是為了拓展供應鏈業務，包括在經營中對客戶提供融資服務。

“這些跨界，是比較正常的日常合作。也是員工創新的一部分，在日常經營中，順豐不同部門的員工和領導，聯絡到不同行業的大佬來合作?！痹?0月27日的三季報線上交流會中，順豐控股集團董秘甘玲回答說道。

戰略調整

自順豐控股上市以來，國內物流快遞行業正劇烈變動。中國物流倉儲業居于壟斷地位的普洛斯，在2017年11月30日公告股東批準了私有化要約，其將被中國財團收購。

普洛斯在國內擁有的倉庫面積超過2900萬平方米，京東在多年重金投入物流倉庫之后，宣布倉庫面積達到700萬平方米左右。而據公開資料，同樣高調并重金豪賭于此的菜鳥網絡，其倉庫面積僅為500萬平方米左右。

“物流倉儲是一條極其消耗資本的路徑，幾乎不可能超越普洛斯，還不如專心做自己?！标愯τ浾叻治觥?/p>

因此，當順豐控股在8月份完成定增之后，王衛果斷調整戰略，把募集到的80億元左右資金變更了投資方向。其中，把原計劃投向物流倉儲的50億元，縮減到14億元，把更多的資金投入到建設信息服務平臺、信息化研發、購買飛機等項目上。

順豐縱橫捭闔：從草莽變身中國版UPS

順豐加快開拓重貨、醫藥、生鮮等貨物的運輸

2017年12月13日，順豐與湖北省政府簽訂合作協議，共同在湖北鄂州建設機場，順豐占有此項目46%的股權。

“這相當于在復制美國聯邦快遞的成長路徑，后者在美國小城孟菲斯建設了全球樞紐，相當于其貨運機隊的主基地。”陳琛對記者說，“網絡效應，使得用戶愿意為規模更大的網絡支付更高的價格，通常形成贏家通吃，自然壟斷。”

行業整合

20世紀60年代前后，美國快遞行業增速下滑，小公司隨之退出，行業集中度迅速提升。目前，美國前四大快遞公司市場份額超過97%。

成立于1907年的UPS，被稱之為“陸運之王”，依靠公路運輸逐步發展壯大到遍布全球的強大網絡。它擁有自己的氣象預報中心，能夠預測全球各地的天氣，并擁有強大的數據支撐系統，其快遞員在送貨時“從不左轉”，因為在美國左轉需要等紅綠燈。而聯邦快遞盡管成立稍晚，但購置了大批飛機，開啟用飛機大規模運送快遞的先河。

目前，UPS總市值超過1000億美元，擁有237架飛機，43萬員工，10萬輛汽車，年收入超過600億美元；聯邦快遞總市值則超過600億美元，擁有667架飛機，26萬員工，年收入超過600億美元。

相比起來，順豐控股總市值約為320億美元，擁有55架飛機，10萬名員工，2.5萬輛汽車，年收入接近70億美元。

而未來，中國快遞行業必然也將進入增速下滑、優勝劣汰的階段。2013年快遞行業的業務量增速高達60%，但經歷逐年下滑，2017年11月，根據國家郵政局的數據，規模以上快遞企業業務量增速為25.2%。全國快遞的每件平均價格，卻從2007年的28.5元，不斷下降到2016年的12.71元。

從2017年的月度數據來看，價格下降的趨勢還在持續。以韻達快遞為例，根據其公告，公司10月份、11月份單票收入分別為1.87元、1.99元，同比下降7.88%、7.44%。

但順豐的單價和增速卻在逆勢提高。根據公告，其11月收入增速為27.67%，高于行業平均，其單票收入為22.27元，同比上升7.12%。

“市場擔心2018年1月23日順豐有12.5億股的解禁，占總股本28%，但實際上解禁的機構主要是招商局等戰略投資者，大概率不會賣出?！标愯τ浾哒f道。